בחירות האמצע בארה"ב: אילו סקטורים וחברות יושפעו מרוב דמוקרטי או רפובליקני בבית הנבחרים

בעוד פחות משלושה שבועות, ב-3 בנובמבר, יצביעו האמריקאים בבחירות האמצע. על הפרק כל 435 המושבים בבית הנבחרים וכשליש מהסנאט. כיום יש לרפובליקנים רוב בשני הבתים, והסקרים ושוקי ההימורים מצביעים על סיכוי ממשי שהדמוקרטים ייקחו לפחות את בית הנבחרים.

למה זה מעניין משקיעים? כי מי ששולט בבית הנבחרים שולט בתקציב, בחקיקה ובוועדות החקירה. בכתבה נעבור על מה שאומרים בתי ההשקעות הגדולים: אילו סקטורים וחברות עשויים להרוויח או להיפגע בכל תסריט, ומה אומרת ההיסטוריה על השוק סביב בחירות אמצע. בלי צד פוליטי, רק מה שהשוק רואה.

למה בית הנבחרים חשוב לשוק

כל חוק תקציב ומס מתחיל בבית הנבחרים. רוב שם קובע אם הנשיא יוכל להעביר חקיקה גדולה, ובעיקר חוקים בשיטת "התאמה תקציבית" (reconciliation), שמאפשרת להעביר חוקי מס והוצאות ברוב פשוט בסנאט. לפי Morgan Stanley, אם השליטה בקונגרס מתפצלת, הכלי הזה כמעט יורד מהשולחן.

מצד שני, חלק גדול מהמדיניות שהזיזה את השווקים מאז ינואר 2025 הגיע מהבית הלבן ולא מהקונגרס: המכסים, ההסרה של רגולציה ורוב חוקי המס כבר בתוקף. לכן Morgan Stanley מעריכה שגם שינוי בקונגרס לא יהפוך אותם מהר.

תסריט ראשון: רוב דמוקרטי בבית הנבחרים

זה התסריט שרוב התחזיות רואות כסביר יותר. BNY, על בסיס התחזיות של Nate Silver, מעריך את הסיכוי לרוב דמוקרטי בשני הבתים ב-50% עד 60%, ואת הסיכוי לבית נבחרים דמוקרטי עם סנאט רפובליקני ב-30% עד 40%. מה זה אומר לסקטורים:

• בתי חולים וביטוח בריאות שמבוסס על Medicaid: לפי JPMorgan, אלה "הנהנים הברורים" אם הקונגרס ידחה או יבטל קיצוצים ב-Medicaid. דוגמאות לחברות בתחום: רשת בתי החולים HCA Healthcare, ומבטחות הבריאות Centene ו-Molina Healthcare, שחלק גדול מהעסק שלהן הוא Medicaid.
• אנרגיה מתחדשת וחברות חשמל: BNY ו-JPMorgan מעריכים שקונגרס דמוקרטי יחזיר חלק מהתמיכה בסולארי וברוח. דוגמאות לחברות חשופות: NextEra Energy, ובענף הסולארי First Solar ו-Enphase Energy.
• מים ושירותי סביבה: JPMorgan מציין חברות מים עירוניות ושירותי סביבה, אם יוגדל תקציב הסוכנות להגנת הסביבה (EPA). דוגמאות: American Water Works ו-Waste Management.
• מי עלול להיפגע: לפי BNY, תוספות תקציב ביטחון שקשורות למדיניות הממשל, קריפטו, תרופות (בגלל לחץ על מחירי תרופות, תחום שבו דווקא אפשרית פשרה עם הנשיא) והרחבה בלי מגבלות של מרכזי נתונים ל-AI.

חשוב לזכור: גם רוב דמוקרטי בשני הבתים לא יוכל להעביר חוקים נגד וטו של הנשיא. ההשפעה העיקרית תהיה דרך התקציב, חקירות ופיקוח, ולא דרך חקיקה גדולה.

תסריט שני: הרפובליקנים שומרים על הרוב

את הסיכוי לשליטה רפובליקנית בשני הבתים מעריך BNY בכ-10% בלבד, ו-JPMorgan מגדיר אותו "בסיכוי נמוך יותר". אבל אם זה יקרה, לפי JPMorgan זה יהיה "הרקע התומך ביותר" לבנייה של תשתיות ה-AI. הסקטורים שבתי ההשקעות מציינים:

• אנרגיה מסורתית: נפט וגז, עם רגולציה מקלה ורישוי מהיר. JPMorgan מציין את Devon Energy.
• ביטחון וסייבר: JPMorgan מציין את Lockheed Martin ו-L3Harris.
• חשמל למרכזי נתונים: גרעין וגז, שנדרשים כדי להזין את ה-AI. JPMorgan מציין את Bloom Energy.
• פיננסים: המשך הקלות רגולטוריות לבנקים. JPMorgan מציין את Bank of America, וגם את Veeva Systems מתחום התוכנה לחברות התרופות.
• קריפטו: BNY מציין גם את הקריפטו בין הנהנים מסביבה רגולטורית ידידותית.
• מי עלול להיפגע: לפי BNY, תחומי הבריאות שתלויים במימון ממשלתי (מחקר רפואי ותוכנית הבריאות ACA) והאנרגיה המתחדשת.

יש גם צד שני למטבע: לפי BNY, קונגרס רפובליקני עלול להפעיל את הלחץ הגדול ביותר על שוק האג"ח, בגלל גירעון גבוה יותר. כשהתשואה ל-10 שנים כבר סביב 5.2%, זה לא פרט שולי.

ממשל מפוצל: התסריט שהשוק אוהב

אם הדמוקרטים ייקחו רק את בית הנבחרים והרפובליקנים ישמרו על הסנאט, וושינגטון תיתקע. וזה, איך לומר, לא תמיד רע לתיק. לפי JPMorgan, מאז 1950 ה-S&P 500 עלה בממוצע ב-21% בשנתיים שאחרי בחירות שהביאו לקיפאון כזה, מול 18% כשמפלגה אחת שלטה בקונגרס.

הסקטורים שנהנים לפי JPMorgan: בריאות (פחות סיכוי לקיצוצים ב-Medicaid), ביטחון ותשתיות אזרחיות (תוכניות שיש עליהן הסכמה בין המפלגות), וחברות טכנולוגיה גדולות (פחות סיכוי לרגולציה על AI). בין השמות שהבנק ציין: Gilead Sciences, Oracle, Meta Platforms ו-Sherwin-Williams.

הסיכון בתסריט הזה הוא מאבקים על התקציב ועל תקרת החוב. לפי BNY, החוק שמממן כרגע את הממשל פג ב-11 בדצמבר 2026, ובבנק מעריכים שתהיה לפחות השבתה אחת של הממשל. השבתה כזו גם עלולה לעכב שוב נתונים כמו מדד המחירים לצרכן.

מה ההיסטוריה אומרת

• שנת בחירות אמצע תנודתית: לפי LPL Research, מאז 1931 ה-S&P 500 עלה בממוצע ב-4.7% בלבד בשנים האלה, מול 9.5% בשאר השנים. לפי JPMorgan, מדד הפחד VIX נוטה להגיע לשיא כחודש לפני הבחירות.
• אחרי הבחירות בדרך כלל עולים: לפי LPL, ה-S&P 500 עלה ב-12 החודשים שאחרי כל בחירות אמצע מאז 1954, 18 פעמים מתוך 18, בממוצע ב-18.2%. לפי BNY, הממוצע מאז 1950 הוא 16.6%.
• למה: הסיבה, לפי LPL, היא לא מי ניצח אלא שאי הוודאות נעלמת. ובכל זאת, JPMorgan מזכיר שה-S&P 500 כבר עלה בכ-60% מתחילת הקדנציה, כך שחלק מהאופטימיות אולי כבר במחיר.

לפי Morgan Stanley, הממוצע בשנה שאחרי בחירות אמצע עם נשיא רפובליקני וקונגרס מפוצל היה 23%, ועם נשיא רפובליקני וקונגרס דמוקרטי 15%. אלה ממוצעים של מעט מקרים, ולא תחזית.

מה לא ישתנה כנראה

לפי JPMorgan, ההשקעות ב-AI ימשיכו בכל תסריט, ואף יתחזקו ב-2027 וב-2028. לפי BNY, המכסים יישארו ומגמת החזרת הייצור לארה"ב (שבבים, תרופות, תעשייה ותשתיות חשמל) תימשך. לפי William Blair, הוויכוח על מרכזי הנתונים יוכרע בעיקר במרוצים למושל ובמדינות, והוא ישפיע על איפה ומתי הם ייבנו ולא על עצם הבנייה. BNY מציין את טקסס, ג'ורג'יה, אוהיו ופנסילבניה כמדינות שכדאי לעקוב אחריהן.

מה לעשות עכשיו

• לא להמר על תוצאה: הסקרים יכולים לטעות, והשוק מתמחר אותם מראש. תיק שנבנה סביב תוצאה אחת חשוף מאוד להפתעה.
• לבדוק חשיפה: אם יש לכם קרן על ה-S&P 500, כל הסקטורים האלה כבר בתיק, וכל אחד מהם הוא חלק קטן ממנו.
• להתכונן לתנודתיות: השבועות שלפני הבחירות הם בדרך כלל התקופה הסוערת. ירידה בתקופה הזו היא לא בהכרח סימן למשהו עמוק.
• לפני כל שינוי בתיק: בדקו שהוא מתאים לטווח ההשקעה ולרמת הסיכון שלכם, ואם צריך, התייעצו עם יועץ השקעות מורשה.

התוכן בכתבה זו הוא מידע כללי ולימודי בלבד, ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה לקנייה או למכירה של ניירות ערך, או תחליף לייעוץ אישי שמתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם. החברות המוזכרות הן דוגמאות מתוך מחקרי בתי השקעות או דוגמאות לחברות בענף, ואינן המלצה. הכתבה אינה מביעה עמדה פוליטית. הנתונים נכונים למועד הכתיבה, 15.10.2026, ועשויים להשתנות.

התוכן נכתב בשילוב עם בינה מלאכותית.