הסקירה השבועית | שבוע המסחר 4-9.10

שבוע של הפתעות משני הכיוונים, ובכל זאת וול סטריט סיימה אותו בירוק. אם הסתכלתם רק על נעילת יום שישי, פספסתם רכבת הרים שלמה של אג״ח, נפט ובינה מלאכותית, בזמן שתל אביב דווקא נשארה מאחור.

אירועים במוקד

• וול סטריט עלתה בשבוע, אבל לא בקו ישר: מדד ה-S&P 500 עלה ביום שישי בכ-0.59%+ ל-7,811.54 נקודות וסיים את השבוע בעלייה של כ-1.15%+, אחרי שביום ג׳ קבע נעילת שיא ראשונה מעל רף 7,800. הדאו הוסיף בשבוע כ-0.93%+ (כ-0.83%+ ביום שישי לבדו), השבוע הטוב שלו מאז תחילת אוגוסט, ואילו נסדק 100 עלה בשבוע בכ-0.24%+ בלבד (כ-0.51%+ בשישי), אחרי שספג את עיקר המכה ביום ה׳. המניות הקטנות סיימו את השבוע בירידה. בין הסקטורים בלטו התשתיות (XLU) עם כ-4%+ בשבוע, על רקע ההימור על ביקוש לחשמל למרכזי נתונים, האנרגיה (XLE) עם כ-3.6%+ בעקבות הנפט, והצריכה הבסיסית (XLP) עם כ-3.6%+ כשהמשקיעים חיפשו מניות דפנסיביות. בצד השני, הטכנולוגיה (XLK) נחלשה בכ-0.5%− על רקע מכירות השבבים, והתעשייה (XLI) בכ-0.4%− תחת לחץ התשואות.
• שוק האג״ח נגע בשיא של 24 שנה ואז נרגע: תשואת האג״ח האמריקאית ל-10 שנים טיפסה ביום ד׳ לכ-5.36%, הרמה הגבוהה מאז אפריל 2002, והתשואה ל-30 שנה הגיעה לכ-5.73%. את העלייה בלמו המכרזים: מכרז ה-10 שנים נסגר בתשואה של 5.300% עם ביקוש חזק במיוחד (יחס כיסוי של 2.77, וכ-80% מההנפקה לקונים העקיפים, שכוללים גופים זרים), ומכרז ה-30 שנה נסגר ב-5.618%, התשואה הגבוהה במכרז כזה מאז 2000, עם ביקוש סביר. בסוף השבוע ננעלה תשואת 10 שנים סביב 5.24%, כ-3 נקודות בסיס מתחת לנעילת השבוע הקודם. מי שמחזיק אג״ח ארוכות עבר שבוע של נשימה עצורה, ובשוק הדיור האמריקאי זה כבר מורגש: ריבית המשכנתא הממוצעת ל-30 שנה קפצה ל-7.49%, הגבוהה מאז נובמבר 2023.
• הפד: אוקטובר כנראה בהמתנה, דצמבר עדיין פתוח: בפרוטוקול ישיבת ספטמבר, שבה הועלתה הריבית פה אחד לטווח של 3.75%-4.00%, רוב המשתתפים העריכו שהעלאה נוספת תהיה כנראה מתאימה עד סוף השנה. חבר מועצת הנגידים כריסטופר וולר חיזק את הקו: לדבריו יידרשו העלאות נוספות, אבל לא בהכרח בישיבות רצופות. בסוף השבוע תמחר השוק סיכוי של כ-18%-20% בלבד להעלאה בישיבת 27-28 באוקטובר, מול סבירות של כ-80% להעלאה מצטברת עד דצמבר (תמחור שוק בלבד, לפי CME FedWatch). ברקע, הנשיא טראמפ הקים ועדה לבירור טענות נגד חברת מועצת הנגידים ליסה קוק, עם שימוע שנקבע ל-5 בנובמבר, צעד שמחדד שוב את השאלה על עצמאות הפד.
• נתוני המאקרו: שוק העבודה מחזיק, מצב הרוח לא: מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן ירד בקריאה הראשונית לאוקטובר ל-46.3 (מ-48.1), מדד התנאים הנוכחיים צנח לשפל של כל הזמנים, 44.7, וציפיות האינפלציה לשנה הקרובה עלו ל-4.7%. מדד ISM לשירותים ירד ל-54.9, אבל רכיב המחירים בו זינק ל-74, הגבוה מאז יולי 2022, בעיקר בגלל הדלק. גירעון הסחר של אוגוסט התרחב ל-105.6 מיליארד דולר, שיא של 17 חודשים. מנגד, תביעות האבטלה השבועיות ירדו ל-197 אלף, שבוע חמישי ברציפות של ירידה. כלומר, יש עבודה, אבל יוקר המחיה שוחק את הסבלנות.
• דיווח על הכנסות OpenAI טלטל את מניות ה-AI: לפי דיווח ב-Financial Times, שאומת ב-CNBC, חברת OpenAI עדכנה משקיעים שקצב ההכנסות השנתי שלה עמד בסוף ספטמבר על כ-50 מיליארד דולר, לעומת כ-68-70 מיליארד שדווחו בעבר. ביום ה׳ נפל נסדק 100 בכ-1.39%− וקרן השבבים SOXX איבדה כ-3.3%−. ביום שישי הגיעה התאוששות חלקית, אבל בעיקר במניות התוכנה (Datadog, Palantir ו-Microsoft), בזמן שהשבבים המשיכו לפגר. באותו שבוע התרבו גם הדיווחים על גיוסי חוב ענקיים למימון רכישת שבבים, ובהם מגעים של SpaceX לגייס כ-40 מיליארד דולר, וזה מעלה שאלות על הדרך שבה ממומנת בניית ה-AI.
• הנפט סיים בעלייה אחרי שבוע של הורמוז והוריקן: חבית ברנט ננעלה ביום שישי על 104.72 דולר, עלייה של כ-2.4%+ בשבוע, ו-WTI על 91.85 דולר, כ-0.8%+ בשבוע. בתחילת השבוע המחירים ירדו לסביבות 100 דולר בזכות שחרור מלאי חירום של מדינות G7 וסוכנות האנרגיה הבינלאומית, אבל ביום ה׳ ברנט זינק בכ-4.1%+ על רקע גל תקיפות במכליות במפרץ ובמצר הורמוז, והשבתה של כ-63% מתפוקת הנפט הימית של ארה״ב במפרץ מקסיקו לקראת הוריקן Isaias (ביום שישי כבר יותר מ-70%). לפי נתוני מעקב ספינות, יצוא הגולמי דרך הורמוז ירד לכ-8.5 מיליון חביות ביום, כ-40% מתחת לנורמה. את הלחץ מיתנה הצהרת טראמפ שארה״ב לא תתקוף את איראן לפני בחירות האמצע ב-3 בנובמבר, וביום שישי הודיע הנשיא שרוסיה תספק לשווקים יותר מ-4 מיליון טונות סולר, כשמשרד האוצר האמריקאי מקל זמנית בסנקציות על סולר רוסי עד אפריל 2027.
• אירופה ואסיה: מדד יורו סטוקס 50 ירד בשבוע בכ-1.0%−, ומדד Stoxx 600 הרחב סיים כמעט ללא שינוי. הלחץ הגיע מצרפת, שם משבר התקציב דחף את התשואות למעלה ואת היורו לשפל של 17 חודשים, ומספרד, שהולכת לבחירות מוקדמות ב-29 בנובמבר. בפרוטוקול של הבנק המרכזי האירופי נרשמה תמיכה מלאה בהעלאת הריבית של ספטמבר, ובהודו העלה הבנק המרכזי את הריבית ל-5.5%, לראשונה מאז 2023. באסיה, הניקיי היפני עלה בשבוע בכ-1.1%+ אחרי שחצה ביום ב׳ את רף 70 אלף הנקודות, בעוד הקוספי בקוריאה צנח בכ-5.4%− בשלושה ימי מסחר בלבד, על רקע הלחץ על מניות השבבים.
• ביטקוין ואיתריום נחלשו: ביטקוין ירד בשבוע בכ-2.4%− לסביבות 82.4 אלף דולר, ואיתריום בכ-6.8%− לכ-2,480 דולר. עיקר הנזק נרשם באמצע השבוע, כשהמתקפות בהורמוז דחפו למעלה את הנפט, התשואות והדולר, וגל סגירות כפויות של פוזיציות ממונפות בהיקף של יותר מחצי מיליארד דולר העמיק את הירידה.
• תל אביב סיימה שבוע אדום: מדד ת״א-35 ירד בשבוע בכ-3.7%− ות״א-125 בכ-3.6%−. את עיקר הירידה סיפק יום ד׳, הגרוע ביותר מאז יוני, עם צניחה של כ-2.4%− במדד הדגל על רקע הזינוק בתשואות והדיווחים על הסלמה בהורמוז, כשהביטחוניות, הביטוח והטכנולוגיה הובילו את הירידות. ביום שישי ירד ת״א-35 בכ-0.69%− ות״א-125 בכ-0.21%−, בזמן שמדד ת״א-90 זינק בכ-1.6%+ בהובלת הנדל״ן והבנייה, אבל עדיין נסחר סמוך לשפל של שנה. בתחילת השבוע נכנסה לתוקף גם הפחתה נוספת במס הבלו על הדלק, שהוזילה את ליטר בנזין 95 ל-7.77 שקל עד סוף אוקטובר.

מניות חמות

• מניית PTC: זינקה ביום ב׳ בכ-33.5%+, אחרי ש-Schneider Electric הודיעה על רכישתה ב-205 דולר למניה במזומן.
• מניית Constellation Energy (CEG): עלתה בשבוע בכ-15.8%+, אחרי הסכם ל-20 שנה עם Google לרכישת כושר ייצור גרעיני חדש.
• מניית Marvell (MRVL): עלתה ביום המשקיעים בכ-5.8%+, אחרי שהציבה יעד הכנסות לשנת הכספים 2031 שגבוה כמעט פי שניים מהקונצנזוס.
• מניית Caterpillar (CAT): איבדה בשבוע בכ-5.3%−, בעיקר ביום ד׳ על רקע הורדת המלצה והתשואות הגבוהות.
• מניית SpaceX (SPCX) ומניות הסלולר: ביום שישי צנחו T-Mobile בכ-13.3%−, AT&T בכ-9.8%− ו-Verizon בכ-8.7%−, אחרי ש-SpaceX הודיעה על רכישת תדרים סלולריים ארציים.
• מניית PepsiCo (PEP): עלתה ביום ה׳ בכ-3.7%+ אחרי דוח שעקף את הצפי, אבל סיימה את השבוע כמעט ללא שינוי בגלל חיתוך תחזית הרווח.
• מניית Delta Air Lines (DAL): ננעלה כמעט ללא שינוי למרות החטאה ברווח והורדת תחזית 2026 בגלל הוצאות הדלק.
• מניית Humana (HUM): זינקה ביום שישי בכ-11.6%+, אחרי שיפור חד בדירוגי הכוכבים של Medicare Advantage ל-2027.
• מניית Lumentum (LITE): עלתה ביום שישי בכ-5.2%+, אחרי שהמנכ״ל אמר שרכיבי התקשורת האופטית של החברה נמכרו במלואם עד תחילת 2029.
• מניית Samsung Electronics: נחלשה על רקע מימושים, למרות הערכה לרווח תפעולי שיא ברבעון השלישי.
• מניית טבע: עלתה ביום שישי בכ-4.7%+ בניו יורק ובכ-2%+ בתל אביב, אחרי שה-FDA אישר את Weltruza לטיפול בסכיזופרניה.
• מניית נקסט ויז׳ן: איבדה כ-24%− בארבעה ימי מסחר, אחרי ש-Fidelity מכרה כ-65% מהחזקתה בחברה.

מה צפוי

• ב׳ 12.10: יום קולומבוס בארה״ב. הבורסות בניו יורק פתוחות, אבל שוק האג״ח סגור. בתל אביב המסחר חוזר כרגיל.
• ג׳ 13.10: עונת הדוחות נפתחת רשמית עם הבנקים הגדולים JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup ו-Wells Fargo, ולצידם Johnson & Johnson ו-UnitedHealth. לפי FactSet, האנליסטים מצפים לצמיחה של כ-29.5% ברווחי חברות ה-S&P 500 ברבעון השלישי.
• ד׳ 14.10: מדד המחירים לצרכן בארה״ב לספטמבר ב-15:30 שעון ישראל, האירוע המרכזי של השבוע. הקונצנזוס מצפה שהאינפלציה השנתית תעלה לכ-3.6%, מ-3.4% באוגוסט. באותו יום גם הדוחות של Morgan Stanley ו-Bank of America, והסקירה הכלכלית של הפד (Beige Book) ב-21:00.
• ה׳ 15.10: מדד המחירים ליצרן, המכירות הקמעונאיות ותביעות האבטלה בארה״ב ב-15:30. ב-18:30 תפרסם הלמ״ס את מדד המחירים לצרכן בישראל לספטמבר, נתון שישפיע על הציפיות לקראת החלטת הריבית של בנק ישראל ב-21.10.
• ו׳ 16.10: נתוני הייצור התעשייתי ומחירי היבוא בארה״ב, ופקיעת אופציות חודשית בוול סטריט.
• בשוק הנפט: הוריקן Isaias נחת ביום שישי בערב בחוף פלורידה, ובימים הקרובים יתברר כמה מהר תחזור ההפקה במפרץ מקסיקו.

לסיכום

השבוע הבא יבחן אם מדד המחירים של יום רביעי ודוחות הבנקים יצדיקו את ההימור של השוק על המתנה של הפד באוקטובר, כשתשואת 10 שנים עדיין מעל 5.2% והנפט מעל 100 דולר.

התוכן נכתב בשילוב עם בינה מלאכותית.